能屈能伸的橡膠產業

橡膠分為天然橡膠和合成橡膠, 廣泛地應用於各種領域. 天然橡膠主要來自三葉橡膠樹, 割開其表皮就會流出乳白色的汁液稱為膠乳, 膠乳經凝聚, 洗滌, 成型, 乾燥即得天然橡膠, 天然橡膠是應用最廣的通用橡膠.

約六成的天然橡膠都是用於輪胎生產, 天然橡膠與合成橡膠存在一定的替代關係, 合成橡膠占橡膠總消費量的比例約在五成多, 合成橡膠的數量受天然橡膠的產量影響較大, 替代率取決於兩者的性價比.

九成以上的丁二烯 (BD) 均由石腦油裂解乙烯副產的混合碳四 (C4) 抽提而成, 但美國頁岩油氣的持續開發造成乙烷產量激增, 價格下降. 預計未來全球新增乙烯裝置中輕質化原料將占一定地位, 丁二烯供應可能會更為趨緊.

影響丁二烯產量的主要變數有原料: 輕質原料裂解丁二烯產出量遠小於重質原料. 周期性: 液化氣價格較低時, 部分裂解乙烯廠以液化氣為原料裂解乙烯, 導致丁二烯產量會減少. 開工裝置的經濟性: 石化企業以乙烯, 丙烯等下游產品的利潤為主要考量.

丁二烯有超過六成用於生產合成橡膠, 受汽車行業需求影響較大, 不斷更叠的輪胎需求與新增車輛均會帶動橡膠產銷量的增長;  因此我們認為汽車的保有量將會帶動輪胎及橡膠的需求持續增長, 有望帶動丁二烯長期的需求穩定.

根據 Ameri Research 的預估到 2024 年, 全球個人防護手套 (PPG) 市場規模將從 108 億美元增長至 170 億美元. 全球年均每人使用醫療手套消費量約為 25 雙, 但在中國市場每人平均消費量卻僅有 3 雙, 還有相當大的拓展空間. 醫療橡膠手套主要原料為乳膠, 南帝是全球前五大 NBR 乳膠廠之一.

以丁二烯為原料的合成橡膠主要是順丁橡膠 (BR), 丁苯橡膠 (SBR), 丁腈橡膠 (NBR), SBS 彈性體 (TPE) 等. 台灣的上游有 "台塑化" (BD), 中游有 "台橡" (SBR, BR, TPE),  "南帝" (SBR, NBR), "申豐" (NBR, SBR), "榮化" (TPE) 等.