化腐朽為神奇的環保產業

台灣預防性環保技術 (如減廢, 清潔生產, 環境化設計) 處於起步階段, 僅有少量的工程顧問業務, 因此環保產業大致仍著重於污染防治技術. 主要的應用範圍有廢污管末處理, 廢棄物處理, 廢棄物資源化, 環境管理與檢驗, 汙染器材設備開發, 噪音及震動的防治等.

中國的環保要素在於 "一加一減";  "減法" 即通過停產快速達到減排效果, 環保行業最重要的特點就其外部性, 這一特性意味著政府干預不可少.  環保行業是政策驅動也是投融資驅動, 對排汙標準的提高以及融資方面的利好是推動環保 "加法" 的信號.

居民垃圾包括生活垃圾, 餐廚垃圾, 建築垃圾等, 工業垃圾包括一般工業固廢和工業危廢. 都需要進行收集, 轉運, 處理乃至最終處置. 具有利用價值的垃圾經過拆解預處理後, 深加工成再生資源; 一般垃圾處理方法主要有物理法, 生物法, 化學法, 最終處置方法主要是填埋及焚燒.

廢排放按形態來看主要分為廢水, 廢氣, 廢渣. 化工行業的三廢排放結構也與煤炭, 鋼鐵行業有所不同. 化工以耗水為主, 鋼鐵則以耗煤, 電為主; 對精細化工企業占比逐年攀升的化工行業而言, 其廢水排放量, 危廢產生量大幅高於煤炭鋼鐵等行業.

相比之下化工行業的固廢, 廢氣等排放壓力較小, 這主要也是由於化工行業生產過程中耗水量較大有關.  我們認為在環保趨嚴的大背景下, 化工行業將出現類似於煤炭, 鋼鐵等行業的產能出清演化路徑. 由於其行業結構的特殊性, 環保洗牌將充分利好行業內具有環保優勢的優質產能.

全球環保領域發展以水供應, 廢水處理的水務行業與以廢品回收, 循環利用, 廢棄物處理, 處置相關的固廢行業為主, 根據英國政府統計 2016 年全球環保產業市場達 8225 億英鎊, 其中水務行業市場占比為 35.6%, 固廢行業市場占比為 50.1%.

大陸環保板塊 2017 年度 ROE 均較 2016 年實現增長; 雖然 2017 年受到金融監管利率以及環保督察因素影響, 但是環保類 PPP 項目主要參與上市公司的盈利能力均有了明顯改善. PPP (Public Private Partnership) 即政府和社會資本合作, 是公共基礎設施中的一種項目運作模式. 

中國 2017年環保各子板塊中危廢 (+7.41%), 環保PPP (+6.56%) 及清潔能源 (+0.49%), 煙氣治理 (-0.14%) 子版塊表現強於環保指數 (-2.31%); 剔除次新股後 2017 年漲幅最高的前五名公司分別金圓股份 ( + 65.0%), 創業環保( + 60.8%), 美欣達 (+52.7%), 科達潔能 (+48.2%), 先河環保 (+43.9%).

我國業者的主要優勢為對廢棄物處理技術, 處理設施規劃, 設計, 監造及施工具有豐富的經驗, 加上國內法令完善可為其他國家參考. 但國內處理機構多為中小企業, 仍有技術研發能力不足, 缺乏海外輸出環保專業人才等劣勢, 對國外環保政策或商情資訊不明, 投資金額不足等問題.  

概念股有 "日友" (潤泰新轉投資/事業廢棄物/醫療廢棄物), "可寧衛" (掩埋處理/汙染及廢棄場址整/固化處理), "崑鼎" (中鼎集團/廢棄物處理/回售保證垃圾量的電力), "千附" (精密零組件/廠務水資源工程/機械), "中宇" (中鋼集團/機電工程/環保工程),  "鉅邁" (冷卻水系統/製程系統/鍋爐水系統), "旭然"(水資源過濾設備及周邊) 等.