2019 年全球 MLCC 供需預測

本輪行情日系缺貨程度最緊台系漲價幅度最高, 我們從代表企業的前幾季度財務數據中也可見一斑. 日系龍頭村田委托單的未完成/已接受比例持續提升, 主力承接日系退出轉單的台系大廠國巨的營收在八月創新高, 2018 年 Q2 毛利率高達 59.48% (2017 年僅為 32.54%).

MLCC 行業是由日企主導經營風格較為保守謹慎, 台企在本輪行情中更注意的是商業操作, 如多次漲價, 捆綁銷售, 簽長約等, 擴產並不積極. 一般 MLCC 的擴產周期最少也要一年以上, 此前部分廠商及代理存在趁勢囤貨炒價行為, 導致供給釋放緩慢.

盡管目前智慧手機銷售成長停滯, 但產品功能不斷升級, 快速充電, 無線充電, 5G 等多功能模塊的加入使得電路板更加複雜, 也引領以 MLCC 為代表的被動元件使用量的顯著增加, 整體上還有兩位數的單機用量增長幅度.

汽車電子對 MLCC 等被動元器件需求的推動主要來自新能源汽車滲透率提高和汽車電子化率提高兩個方面. 根據 Murata 數據電動車動力系統使用的數量為 2700~3100 顆 (高端產品), 而傳統燃油車動力系統使用的數量為 450~600 顆 (常規型號).

據機構 Canalys 預計 2019 年全球 PC 市場將略有復甦, 在連續七年下降後 PC 與 NB 和二合一設備出貨量將增加 0.3%. 單台 NB 的 MLCC 量約為 500~800 顆, 後續隨著 NB 向著更多的新應用與功能模塊, 單機的使用量還有 10%~20% 的提升空間.

Gartner 數據顯示到 2020 年物聯網終端設備將達到 208 億部! 終端設備的增長還將為 MLCC 需求創造新的增長空間, 綜上我們測算出 2018~2020 年 MLCC 需求量. 根據對需求和供給的測算, 我們預計 MLCC 供給缺口有望在 2019 年下半年達到緊平衡狀態. 

直接出給大客戶為 P1, 到各大代理商為 P2, 以上也稱為原廠價. 大代理商出貨給次級代理商或貿易商的價格為 P3, 貿易商之間交易的價格為 P4. 中小型電子生產廠商多是從貿易商或代理商處根據生產需求拿貨, 這個價格我們為 P5, 又稱為現貨價.

由於流通環節複雜存在層層加價的空間, 現貨價漲幅和波動遠大於原廠價, 貿易商營造供需緊張並出現的囤貨, 炒貨情況. 而 MLCC 的保存期限僅在 1~2 年, 在部分貿易商, 代理商難以承受囤貨的資金壓力並釋放庫存下, 現貨價格出現波動和回調難以避免.