半導體產業最壞的情況已經過去了嗎?

IC Insights 預測全球晶片市場今年收入增長 1.6% 明年收縮 0.9%, 隨後三年增長 7~13%, 觀點來自 Gartner 和 VLSI Research 的分析師. 記憶體兩年超級週期的結束拖累今年整體晶片的平均銷售價格下降 6%.

整體晶片產業的銷售量平均每年增長 11%, 南亞科去年上半年的銷售額增長了 45%, 下半年下降了 44%! 今年三大記憶體製造商將降低產量以支撐價格. IC Insights 預測整體晶片製造商今年的資本支出將減少 13%.

Intel 4Q18 營收年增 9% 未達市場預期, 凈利潤年增 14% 超出市場預期. 1Q19 預計實現收入季減 14%, 公司指出其數據中心事業群 (DCG)  業務營收將季減 16~20%, 而公司全年營收增長僅 1%.

Nvidia (輝達) 4Q19 收入略超指引及市場預期, Non-GAAP 毛利率由 3Q19 的 61.0% 下滑至 56.0%, 凈利潤同樣超出預期但比上季大幅下跌 57%. 挖礦的庫存和惡化的終端市場造成失望的一個季度.

AMD 4Q18 收入年增 9% 與淨利潤均不及市場預期. AMD 預計 1Q19 收入季減 12% 年減 24%, 但 Q2 起將逐季成長, 全年營收成長展望為高個位數. H1 跟 Nvidia 同樣受庫存影響, H2 寄望台積電代工的 7nm 產品.

台積電晶圓瑕疵事件影響大於預期, 估計 Q1 營收將減少約 5.5 億美元, 每股純益少新台幣 0.42 元, 因而調降第 Q1 營收目標約 4%. Q1 報廢的晶圓將於 Q2 補足, 預計 2019 晶圓代工市場將與 2018 持平.

4Q18 聯電營收年減 3.0% 季減 9.8%, 收入利潤皆未達市場預期. 受到中低端智慧手機需求疲軟及比特幣挖礦退潮影響.  除龍頭台積電外其餘第二梯隊的廠商, 因需求端疲軟及折舊壓力, 業績表現恐繼續下行. 

相較 12" 同業專注 8" 特色工藝的世界先進 4Q18 表現相對較好, 4Q18 的營收與凈利潤, 均超出市場預期. 最近宣布收購 GF 新加坡的晶圓廠, 擁有 3.5 萬片 8" 月產能, 占世界先進目前總產能約 19%.

根據 TrendForce 的預測目前北美數據中心客戶庫存水平較高, 達到正常水平的兩倍, 需求端放緩明顯, 1Q19 伺服器 DRAM 可能出現近 20%的供給過剩, 合約價格恐季減 20%左右, 但有望逐步放緩.

矽晶圓廠商在最近 YoY 表現仍然強勁, 但 QoQ 數據已見需求壓力. 對於長期合約信越, 勝高均表示樂觀, 公司大部分產能已被鎖定, 且長期合約價格已經呈現恢復態勢. (信越預計 12" 價格回升空間將大於 8")

除了輝達及蘋果供應鏈外, 晶圓代工客戶沒你想的這麽糟.  觀察晶圓代工的大型客戶在 1Q19 僅有 7~13% 的季減及 3% 的年減, 表現優於晶圓代工行業, 偏高於歷史平均的庫存將逐步降低. 

股價走勢比較部分我們以費城半導體指數為基準, 矽晶圓的勝高與環球晶去年表現不錯. 記憶體的美光高點也是在去年中. Intel 表現平穩優於費半. 與智慧手機相關的高通與三星 (另有記憶體等) 則是不如費半.