2021 鐵礦石供需格局分析

 四大礦山受益於資源優勢, 生產成本大幅低於行業平均水平, 實現了對非主流鐵礦石市場的擠占. 當前四大礦山鐵礦石供應量占到全球產量的 50%, 供應波動直接影響全球鐵礦石價格. 澳大利亞, 巴西鐵礦石資源豐富易開採.

澳大利亞, 巴西是全球最主要的鐵礦石供應國. 2018 年全球鐵礦石產量 22.3億噸, 其中澳大利亞, 巴西產量分布為 9.0 億噸, 4.5 億噸, 占到全球產量的 40.4%, 20.1%. 2018 年澳大利亞, 巴西分別出口鐵礦石 8.9 億噸, 3.9 億噸, 占到全球出口量的 53.2%, 23.6%.

四大礦山鐵礦石供應量占比接近 50%. 在鐵礦石領域淡水河谷, 力拓, 必和必拓和 FMG 被合稱為四大礦山. 隨著四大礦山的擴產, 全球鐵礦石產量及貿易量集中度越來越高, 形成類似寡頭壟斷的局面.

採礦, 選礦成本占鐵礦石現金成本 50%以上. 鐵礦石生產成本主要由採礦, 選礦, 資源稅費, 管理和維護費, 運輸費用, 折舊, 信貸成本等要素構成. 開採成本約占現金成本的 35%, 因鐵礦資源開採難度, 自動化生產水平的不同而有明顯差異.

2020 新冠疫情擾動全球鐵礦石供需, 巴西發貨量明顯下降, 全球鐵礦石需求疲軟而中國鐵礦石需求旺盛. 5 月來普氏 62 鐵礦石指數持續攀升, 截至 12 月 7 日, 鐵礦石價格已漲至 147.55 美元/噸, 1-11 均價達 104.38 美元/噸.

四大礦山資本開支高峰出現在 2012 和 2013 年左右, 隨著資本開支的擴大, 鐵礦石產量大幅增長. 近幾年四大礦山資本開支處於較低水平, 且大部分新建鐵礦石項目用於替代資源枯竭老礦, 預期未來鐵礦石產量增速將放緩.

近期鐵礦石價格持續上漲, 主要因為供需偏緊, 從需求端看, 疫情影響下, 中國以外地區鋼鐵需求量大幅縮減, 但中國鋼材消費保持較快增長. 從供給端看, 疫情對鐵礦石供應造成明顯影響, 特別是巴西發貨量在去年淡水河谷潰壩事故影響的低基數下繼續大幅下降.

中國旺盛需求帶動全球鐵礦石消費增長是全球鐵礦石第一大消費國. 中國是鋼鐵大國, 且生產主要以長流程為主, 核心原材料鐵礦石需求量大. 2018 中國鐵礦石表觀消費量達到 12.0 億噸, 占到全球消費量的 55.9%.

中國廢鋼粗鋼比遠低於世界平均水平, 鐵礦石消耗占比高, 2019 主要國家及地區平均廢鋼粗鋼占比達到 32.0%, 而中國為 21.7%. 據此因為中國對於鐵礦石消費的強勁拉動, 我們預測 2020 年主要鋼鐵消費國鐵礦石需求量增長超過 3000 萬噸.

2021 年鐵礦石需求有望繼續增長. 隨著疫苗研發的進展以及各國經濟扶持政策的推動, 全球鋼鐵行業需求有望逐步回暖, 帶動中國以外地區鐵礦石需求上漲. 基於世界鋼鐵協會對於成品鋼需求量預測, 全球鐵礦石消費量增長仍將超過 3000 萬噸.