技術進步推動玻纖產業

 玻璃纖維是一種性能優異的無機非金屬材料, 其主要成分為二氧化矽, 氧化鋁, 氧化鈣, 氧化硼, 氧化鎂, 氧化鈉等, 通常用作複合材料中的增強材料. 上游主要是葉臘石, 高嶺土, 石灰石等礦石原料, 經高溫熔制, 拉絲, 絡紗, 織布等工藝制造而成.

玻纖材料具備強度高, 質量輕, 耐高溫, 耐腐蝕, 隔水, 隔音, 隔熱等性能, 廣泛應用於建築建材, 交通運輸, 電力電氣, 工業設備, 環保能源等領域, 通過與其他材料複合, 改善材料性能, 可以實現對金屬, 木材等其他材料的替代. 

由於玻纖下游需求廣泛, 玻纖行業需求增速與 GDP 及工業增加值增長具有一定相關性, 據歐文斯科寧統計, 玻纖需求增速一般為當年工業增加值增速的 1.6 倍. 其中, 風電, 航空, 交通, 電子電氣預計將會是近年來增長較快的行業.

隨著玻纖行業技術的進步, 玻璃複合材料的應用領域也越來越廣泛. 一方面技術進步使玻璃纖維紗生產成本降低, 因此替代其他材料的性價比更高; 另一方面技術進步使玻璃纖維紗性能提升, 進而在高端領域可實現的應用場景拓展.

技術進步帶來的玻纖價格中樞呈下降趨勢, 有利於拉近玻璃纖維筋和環氧樹脂塗層鋼筋的體積成本差距. 且由於鋼材進口關稅等因素, 最近鋼筋價格大幅上漲, 使得玻璃纖維筋較環氧樹脂塗層鋼筋成本更低, 削減了玻璃纖維筋用量更大帶來的成本劣勢.

玻纖增強塑料是一種改性塑料, 其將玻纖與塑料共混, 使得塑料具備更優異的抗拉, 抗壓, 抗折等機械性能. 玻纖增強塑料被廣泛應用於汽車, 家電, 電子電氣, 通訊, 軌道交通等領域, 且由於具有質量輕的特性, 在汽車輕量化領域被大量應用, 替代傳統金屬.

玻纖是風電葉片重要原材料, 占葉片總成本約 35%. 風電葉片的主要原材料包括玻纖, 樹脂, 夾芯材料. 推估玻纖和樹脂各占風電葉片原材料成本的 40% 左右. 據中材科技債項評級報告披露, 玻纖和樹脂在葉片總成本中占比約 70%.

玻纖直徑: 玻纖可分為細紗 (單絲直徑≤9 微米) 和粗紗 (單絲直徑>9 微米). 細紗多用作電子紗, 工業紗. 電子級細紗是用來生產電絕緣玻纖系列產品的基礎材料, 是銅箔基板和印制電路板必不可少, 不可替代的優質結構材料. 

以最早發明並工業化應用的美國市場為例, 玻纖下游應用種類超過 60,000 種, 而中國成熟並廣泛應用的下游領域僅有美國的十分之一. 風電葉片和汽車輕量化都是具有較高技術壁壘的高端應用領域, 需要經過認證才能獲得供應資格, 小型玻纖廠商難以進入.

台灣相關概念股有有 "南亞"  (營收占比: 電子材料 3x%/化工材料 2x%/聚酯產品 1x%/塑膠加工 1x%),  "台玻" (營收占比:  平板玻璃及玻璃器皿 7x%/玻璃纖維  2x%), " 富喬" (營收占比: 工業級玻纖紗 5x%/電子級玻纖布 4x%), "建榮" ( 日東紡策略聯盟, 營收占比: 玻璃纖維布 100%), 德宏 (主要從事電子級玻纖布, 營收占比: 玻纖布100%) 等.