供需緊平衡的錫市場

 2011 年以來緬甸佤邦政權穩定後, 緬甸迅速成為全球第三大錫礦開採國.  2011 緬甸開始建設大量的選礦場; 2013 佤邦錫礦開始放量, 並成為全球第三大錫礦開採國, 抵補了中國, 印尼下降的產量; 2017 緬甸錫礦產量達到頂峰, 達 6.8萬噸, 全球占比達 21%.

緬甸高品味露天錫礦快速消耗, 大量的錫礦供應難以持續. 緬甸錫礦全區儲量占比僅為 2%, 但近年來承擔了全球 20% 以上的供應量. 2011 佤邦地區地表和露天的礦石品味高達 10~20%, 開採後可直接出口; 2014 後當地豐富的露天錫礦資源開始枯竭.

當前緬甸錫礦開採面臨四個問題, 壓制錫礦產量. 一是錫礦品味下降, 選礦成本提升; 二是生產轉入地下, 採礦成本大幅增加; 三是當局對地下開採基礎設施投資不夠, 礦石開採能力受限; 四是探勘方面沒有重大投資, 錫資源儲量前景不明.

2021Q1 印尼私人冶煉廠更新出口許可證及海運緊張影響印尼發運, 造成現貨緊張. 2021 1~5 月, 中國進口印尼錫錠總量為 1696 噸, 年減 230%. 未來隨著印尼私人冶煉廠逐步能夠出口, ITA 預計印尼的出口量將回升到 600~1000 噸/月的水平.

近十年馬來西亞錫資源快速消耗, 但依舊是全球重要的精錫產地. 2020 馬來西亞錫礦產量 4 千噸, 全球占比僅 1%, 但依舊是全球重要的精錫產地. 馬來西亞冶煉集團 (MSC) 是全球第三大精煉錫生產商, 2020 精煉錫產量約 2.24 萬噸, 占全球總量 6%.

中美洲及南美洲也是全球錫礦的主要生產地區, 其中巴西, 祕魯, 玻利維亞是主要生產國. 巴西方面, 我們預計 2021 年產量保持穩定.  祕魯方面, 我們預計 2021 年祕魯明蘇公司的產量將上升.  玻利維亞方面, 我們預計 2021 年的產量將恢復正常.

2020 全球錫消費好於預期. 據 ITA 2020 全球錫消費量 34.07 噸, 年減 5.1%; 其中中國消費量 17.5 萬噸, 年增 4.8%. 5 月焊料企業開工率 QoQ 小幅回落, 但整體仍在高位. 由於錫價整體強勢上漲, 下游企業剛需補貨, 據 SMM 調研, 5 月中國錫焊料行業月度綜合開工率仍在高位.

錫在化工行業的應用主要在 PVC 穩定劑, 另外在聚合物催化劑, 電鍍, 陶瓷顏料和其他不同領域中還有百種錫化工產品的應用. 據我們測算, 全球錫化工需求中 PVC 占比達 67%. 隨著建築和運輸行業穩定發展, 塑料和玻璃的需求有望穩定增長, 為錫化工產品帶來穩定需求支撐.

 "昇貿"   主要產品為電子資訊產品及半導體封裝之關鍵性材料, 包括銲錫棒, 銲錫絲, 錫膏, 錫球, 陽極棒, BGA錫球等. 公司為全球第 3大錫膏大廠, 僅次於日, 美的千住金屬與 Alpha 金屬.   公司產品內外銷比重約為 3:7, 外銷市場則以大陸為主.