2021 極薄鋰電銅箔將出現供需缺口

 銅箔是通過電解, 壓延或濺射等方法加工而成的厚度在 200μm 以下的極薄銅帶或銅片. 電解銅箔是指將銅原料制成硫酸銅溶液, 再利用電解設備使溶液在直流電的作用下電沈積成銅箔; 壓延銅箔是通過物理手段將銅原料反覆輥壓加工而成.

根據應用領域的差異, 電解銅箔分為鋰電銅箔和標準銅箔. 鋰電銅箔是鋰電池負極材料集流體的主要材料, 作用是匯集電池活性物質產生的電流; 標準銅箔是 CCL 和 PCB 制造的重要原材料, 作為導電體沈澱於電路板基板上, 起導電導熱的作用. 

根據薄厚程度, 銅箔分為厚, 常規, 薄, 超薄, 極薄銅箔. 目前 PCB 銅箔大多採用薄銅箔和常規銅箔, 鋰電銅箔主要為超薄銅箔和極薄銅箔, 受鋰電池往高能量密度, 高安全性方向發展的影響, 鋰電池銅箔正向著更薄, 微孔, 高抗拉強度和高延伸率方向發展.

鋰電銅箔在具備良好的導電性, 延展性, 化學性質穩定等特性的同時, 擁有原料資源豐富, 加工技術成熟, 加工成本低廉等優勢, 因此是鋰電池負極材料載體和集流體的首選, 起傳導, 匯集電流以產生最大輸出電流的作用. 

產業鏈上游端: 銅是鋰電銅箔最主要的原材料, 原材料銅價格變化直接影響鋰電銅箔的價格走勢. 產業鏈中游端: 企業盈利模式為 "銅價+加工費", 率先實現極薄化銅箔生產的廠家享有加工費的技術溢價.

衡量銅箔物理性能的指標主要包括厚度, 厚度均勻性, 表面密度, 表面粗糙度, 抗拉強度, 延伸率, 孔隙率等, 化學性能指標主要包括抗氧化性, 耐腐蝕性, 耐熱性等耐性指標. "極薄化" 成為鋰電銅箔技術路徑趨勢.

中國內動力電池廠商寧德時代已規模化使用 6μm 鋰電銅箔. 同時頭部銅箔廠商 4.5μm 銅箔產能擴張和規模化生產的進程加快. 據諾德股份預測, 2021 年動力電池  6μm 鋰電銅箔的滲透率達到 80%, 在大型電池廠商產線匹配率和滲透率的支持下, 6μm 銅箔已成為主流.

全球鋰電銅箔產能集中在亞洲地區, 中國產能占比近 8 成. 2020 年全球鋰電銅箔產能 43.5 萬噸, 中國占比 76%, 韓國占比 12%, 日本占比 8%, 全球鋰電銅箔產能集中在亞洲地區.

動力電池, 消費 (3C, 智能設備, 電動工具) 電池, 儲能電池是鋰電池的三大應用板塊, 分別從 "短期拉動, 基本盤穩固, 長期增長" 共同拉動鋰電池需求擴張. 新能源汽車市場滲透率持續上升, 動力鋰電池的需求直接拉動鋰電銅箔市場規模上升.

預計全球極薄鋰電銅箔將在 2021 年出現 1.12 萬噸的供需缺口, 2023 年缺口擴大至 11.27 萬噸. 相比 8μm及以上鋰電銅箔, 極薄鋰電銅箔具有更高的技術壁壘, 更旺盛的市場需求, 供給緊張程度將持續提升, 剛性供需缺口短期難以彌補.

相關概念股有 "金居"  (生產 PCB 電解銅箔,  明年將有鋰電池銅箔規劃, 首要目標還是先把三廠開出, 專注把高頻高速銅箔給做到精緻), "榮科"  (生產 PCB 電解銅箔,  今年高頻高速產品佔比可望達20%, 希望明年佔比能增加 3~5%) 等.