供應過剩有所改善的 PA66

 己二腈 (ADN) 是一種重要的有機化工中間體, 工業上主要用於加氫生產己二胺 (HMD), 己二胺與己二酸聚合生產尼龍 66 (PA66). 己二腈的生產被大型跨國公司壟斷, 如美國的英威達, 日本的旭化成, 法國的羅地亞和德國的巴斯夫等,  業界也有人稱己二腈為 "尼龍產業的咽喉".

己二腈生產技術路線主要有己二酸催化氨化法, 丙烯腈電解二聚法, 丁二烯法和己內酰胺法等.  己二酸法所占市場比例越來越小, 丁二烯法具有較好的經濟性, 同時具有流程短, 能耗低, 產量高的優點, 丙烯腈電解法由美國孟山都於 60 年代開發成功, 逐步從隔膜式電解法發展到無隔膜式電解法.

己二酸法生產工藝簡單, 設備投資低, 但其副反應多, 副產物多, 導致產品分離難度大, 原料利用效率低; 丙烯腈法最大優勢是其反應可以一步完成, 但反應條件複雜, 對操作條件要求高, 設備投資大,  生產能耗高. 己內酰胺制己二胺技術門檻較低, 技術的安全可靠性較高, 但原料價格較高.

截至 2021 年底, 全球只有 5 家公司擁有己二腈產能, 合計產能 199 萬噸, 其中英威達和奧升德合計擁有全球近 80%的產能, 區域來看, 美國和西歐占全球產能 95%, 分別為 65% 和 30%; 中國僅擁有全球 3% 的己二腈產能, 需求卻達到全球的 22%, 是全球最大的己二腈進口國.

己二腈加氫還原生成己二胺, 己二胺與己二酸發生中和反應生成尼龍 66 鹽, 這是己二腈迄今為止開發的最重要的工業用途. 世界上每年生產的己二腈約  88% 用於尼龍 66 鹽的生產. 己二腈還可以用於生產 HDI (六亞甲基二異氰酸酯), 另外在電子, 輕工及其他有機合成領域也有廣泛的用途, 但消費量相對較小.

當前 PA66 切片市場價格高漲. 後期來看, 當前聚合工廠現貨供應仍不多, 報盤仍或持堅偏上. 且原料己二胺供應稍緊, 己二酸市場向上運行, 成本端起利好作用, 但需求市場來看, 下游客戶多剛需跟進, 需求市場依舊表現欠佳. 總體而言, 預計短期 PA66 市場繼續上行.

尼龍 66 主要用於工程塑料和合成纖維兩大領域, 中國尼龍 66 下游工程塑料占比 49%, 包含汽車, 電子電氣和軌道交通等應用. 合成纖維中以民用絲 (13%) 和工業絲 (34%) 為主. 下游主要是氣囊絲, 簾子布等車用產品及民用紡織品. 全球下游分布略有區別, 59% 用於工程塑料.

尼龍民用絲主要用於羽絨服, 瑜伽服等價格中高檔功能性服裝品種. 以加拿大瑜伽服裝品牌 lululemon 為例, 一件瑜伽服/瑜伽褲中尼龍的比例高達 30%-80%, 甚至還有純尼龍制成的款式. 增長主要來自兩方面: ①lululemon 引領的瑜伽潮流穿搭高速增長帶來的需求增量 ②成本下降後在服裝材料中取代其他化纖.

工業絲的主要應用是簾子布與氣囊絲，二者分別用在汽車的輪胎與安全氣囊. 工程塑料則分布於汽車的各個部分, 先進國家將汽車用塑料量作為衡量汽車設計和制造水平高低的一個重要標志. 塑料作為汽車最主要的非金屬材料, 對汽車輕量化具有重要作用.

東隆興為加工絲廠商, 產品線以尼龍66為主, 並有特多龍, 環保紗等, 並分為胚紗及色紗兩種, 其中色紗產品為獲利主力, 並且為亞洲最大的尼龍66線紗供應商. 原料方面, 以尼龍66為主要, 其次是聚酯纖維, 供應商為遠東新. 客戶為儒鴻 (下圖對比個股) 等織布廠商.