生生不息, 無所不在的造紙產業

造紙行業呈現長鏈條, 重資產, 需求多樣的行業特徵. 典型造紙產業鏈為: 林木-制漿-造紙-紙質用品. 因林木可再生廢紙可回收, 造紙行業最大的特點是可循環發展. 下游需求多樣紙品用途廣泛; 根據功能可將造紙細分為文化用紙, 包裝用紙, 生活用紙和特殊用紙.

包裝用紙主要包括白卡紙, 白板紙, 箱板紙, 瓦楞紙等. 文化用紙包括銅版紙, 雙膠紙, 新聞紙等. 生活用紙包括面巾紙, 手帕紙, 衛生紙等. 特種紙包括複寫紙, 熱敏紙等. 包裝用紙的下游為食品, 3C, 化妝品等. 文化紙的下游主要是雜誌社, 報社, 印刷. 生活用紙的下游為消費者. 

紙企生產成本中, 原材料占比一般有七成多; 其中紙漿與廢紙漿占比大約為六成多, 化工產品占比約為一成多. 能源與人工占比均約為一成多. 其中雙膠紙, 雙銅紙, 生活用紙及白卡紙主要原料為木漿. 白板紙, 瓦楞紙, 箱板紙主要原料為廢紙漿.

原生紙漿取自於天然林木, 由寒冷地區之針葉樹種所製成者稱為長纖木漿 (針葉漿, NBKP), 由熱帶地區之闊葉林種所製成者稱為短纖木漿 (闊葉漿, LBKP). 針葉樹種纖維的長度及韌度皆優於闊葉樹種, 價格較短纖木漿為高, 又因兩者間具有替代性故在價格上亦互相牽動.

四月夏季到來電子產品紅利減弱, 箱板瓦楞紙為傳統淡季, 但 2017 年在環保行動的驅動下, 箱板瓦楞紙在四月提前進入漲價周期; 七月市場稍冷卻 (盛夏企業停機紙價上漲勢趨緩); 而九月起, 為備貨下半年國慶, 雙十一等下游需求, 進入箱板瓦楞紙旺季.

美國仍是中國最大的廢紙來源國, 據中國海關披露數據，2015年從美國進口廢紙量為1301.8萬噸, 占中國廢紙進口總量的44%. 近年來進口量同比波動幅度不大, 高質量的纖維強度使得國內下游紙廠更多的偏好於選擇美廢, 其餘廢紙來源國還有日本, 英國等.

相關概念股有 "永光" (染料/電子化學品/碳粉), "台紙" (文紙/轉型化工產業), "正隆" (文紙/工紙/家用/退出大陸市場), "華紙" (文紙/特殊/紙漿), "榮成" (工紙/廢紙/大陸市場為主), "永豐餘" (工紙/ 紙漿/家用/內銷居多/多角化), "寶隆" (榮成經銷商).