飼料, 豬禽肉品, 加工品雙雄之捕風捉影

生豬生產所消耗的飼料, 種豬和獸藥直接帶動了飼料加工產業, 種豬繁育產業, 獸藥產業的發展. 生豬經屠宰後主要是直接進入市場進行銷售, 或是經加工後以肉制品形式供應市場.

屠宰業產品的最終形態主要有三種, 即鮮肉, 肉制品原料以及冷凍肉.  頭均凈利可以分拆為三個部分, 分別為鮮銷凈利, 肉轉原料和凍品減值或沖回, 份額由不同公司上下游遊價值鏈配比而有所差異.

一般庫存玉米/豆粕的時間為 10~20天, 大宗商品漲跌可以較快轉嫁到下游, 這從配合料, 玉米和豆粕的歷史價格走勢得以反映, 飼料的需求會受到下游養殖景氣度的影響, 但存在時滯.

"大成" 實施高度整合的一條龍業務模式, 包括飼料生產, 雞隻孵化及屠宰, 雞肉加工及深加工食品生產. 採用契約飼養並輔導契約農戶,  銷售雛雞並鼓勵使用公司生產的飼料, 從而確保活雞的質量.

奧特奇 (Alltech) 全球飼料調查報告估計全球動物飼料產量首次突破 10 億噸. 主要是生豬、肉雞以及奶牛養殖的飼料產量在不斷增加. 在成本部分豬料上漲雞料下跌, "卜蜂" 的所屬的 "正大集團" (總部在泰國) 為產業龍頭.

"大成" 營收以地區來看大陸>台灣>東南亞, 產品則是飼料>肉品. "卜蜂" 的產品也是飼料>肉品, 因為獲利考量兩者似乎都有往降低飼料占比的方向努力. 以下以國際前百大飼料廠中的 ForFamers 與對岸海大股價走勢做為個股的參考對比.