五大泛用樹脂中最受爭議的 PVC (聚氯乙烯)

PVC 的生產工藝主要有兩條路線: 石油路線和電石路線, 除中國外的其他國家一般採取石油路線, 即利用石油煉化產品為原料生產 PVC (又稱乙烯法 ). 由於中國貧油, 少氣, 富煤的能源結構, 電石路線 (乙炔法) 得到了快速的發展 (占比近八成).

PVC 可以分為軟製品 (添加塑化劑) 與硬製品, 由於五成以上的 PVC 用於生產管材和型材等建築用材, 因此 PVC 的需求與房地產行業息息相關. PVC 管材和型材都要在房子建成後使用, 屬於房地產行業的後周期, 其需求滯後地產新開工 6~12 個月.

PVC 木塑制品近年來需求量明顯提升; 如建築領域的門框, 模板, 地板, 公園座椅, 護欄, 吊頂和屋面板, 搬運墊板和托盤等. 木塑板由於耐磨性能好且相比木地板節省人工成本, 在工裝領域受到青睞.

全球 PVC 產能接近 6000 萬噸主要集中在中美，美國頁岩氣革命後導致產能成本也大幅下降, 每年的出口量高達 500 萬噸以上成為全球最大的出口國. 這也壓制了全球的 PVC 價格, 並導致高成本的歐洲, 日本產能大量退出. 

根據去年八月生效的水俁公約規定 2020 年單位 PVC 產量用汞量要比 2010 年減少 50%. 由於中國生產的 PVC 以電石法為主, 電石法在生產過程中需要使用到汞觸媒, 氯鹼也是高耗能高污染的行業, 因此電石法 PVC 產能仍有淘汰升級的空間, 有利於 供需的平衡發展.

對於電石法路線來說, 會影響 PVC 價格的原材料有煤炭, 電, 原鹽.  中國 PVC 產地的工業用電主要以火力發電為主, 所以與煤炭跟電的價格關聯性很高. 對於乙烯法制來說, 則是跟原油價格或天然氣高度相關.

由於國際油價大漲 (乙烯法) 加上中國環保意識抬頭 (電石法) 帶動 PVC 行情淡季不淡, 短期內可關注相關類股如 "台塑" (台灣最大), "華夏" (第二大另有轉投資生產原料 VCM), "聯成" (塑化劑及 PA 大廠) 及 "大洋" (老三另有生產加工品).