由 WD 看外部儲存市場

WD (Western Digital )是全球領先的外部存儲解決方案供應商, HDD 出貨居 Seagate 之後處全球第二, NAND 出貨居三星, 東芝之後處全球第三. 主要應用於數據中心, 網絡, 行動終端等領域.

公司 HDD 產品毛利率較為穩定, 因此毛利潤貢獻基本與收入變化一致. NAND 則受價格跌價影響. HDD 部分 PC 萎縮迅速, 數據中心是增長主力. NAND 部分智慧機與伺服器回暖顯著, 價格回升動力持續增強.

HDD (硬碟/Hard Disk Drive) 是一種取代磁帶存儲技術的產品. 相較磁帶存儲技術, HDD 重量較輕, 存儲速度更快, 是存儲大容量數據的主流工具, 適用於PC, 伺服器以及行動硬碟等場合.

PC 端受 SSD 快速滲透影響 HDD 出貨量近年來下滑較為明顯. Consumer Electronics 雖然監控市場仍在保持 9% 的平均增速, 但遊戲, 智能家居及汽車領域逐漸轉向 SSD. 數據中心是唯一保持增長的領域.

Seagate, WD 與 Toshiba 市場占比相對保持穩定, 平均來看三者出貨量占比分別約為40%, 35%, 25%. 從終端應用來看 WD CE 端出貨占比整體上略低於 Seagate 與 Toshiba, 但在 Near Line 占比上有較為領先.

提升硬碟的整體容量有增加磁盤的數量, 增加磁盤的面積, 增加每個磁盤上存儲數據的密度三種技術. SMR 比起 PMR 技術, 雖然增加了約 25% 的存儲密度, 但降低了轉速和穩定性, 擦除數據可能造成其他數據丟失.

2011 受日本地震 (磁頭, 磁盤, 馬達等配件供應商) 及泰國洪水 (HDD 制造基地) 影響, 全球 HDD 市場價格出現明顯上漲. 全球 HDD 價格於14 年底觸底反彈, 伺服器市場開始出現明顯的拉貨動能.

半導體記憶體 (記憶體晶片) 是指利用電能方式存儲信息的半導體介質設備, 其存儲與讀取過程體現為電子的存儲或釋放, 廣泛應用於記憶體, 隨身碟, 消費電子,智能終端, 固態存儲硬碟等領域.

隨著以智慧手機為主的行動終端開始大規模快速滲透, 行動終端與伺服器 (伺服器與與智慧手機是相輔相成的, 因各類 APP 需要相應數量的伺服器支援) 開始躍居存儲市場的前兩大應用.

當前伺服器市場的主要增長動力來自超大規模數據中心 (如 Amazon, Microsoft, Google , BAT 等) 的建設. 由於 ODM 伺服器一般只面向超大型數據中心銷售, 所以從 ODM 的銷售額可觀測全球數據中心建設情況. 

基於當前存儲產業 DRAM 與 NAND 價格已止跌轉升以及今年產業供需關係亦迎來反轉, 我們認為新一輪存儲產業景氣周期已拉開序幕. 以 PB 2.3倍對應每股凈資產 35.47美元預測值, 得出合理價值 81.6美元/股.

硬碟的相關概念股有 "匯鑽科" (表面處理: 硬碟/連接器/蘋果), "銘異" (國內最大的硬碟零件供應商), "和勤" (硬碟零件/汽車零件), " 光洋科" (靶材: 硬碟/高合金/光電, 電子廢棄物回收運用) 等.