在寬松的貨幣政策下, 低利率環境使得美元資產的吸引力減弱; 聯準會通常在經濟衰退時才會降息以刺激經濟, 寬松貨幣周期其實是伴隨著美國經濟相對表現不佳, 並非在所有的降息周期或者寬松貨幣政策背景下, 黃金價格都會迎來上漲周期.
在美國失業率下滑或通膨率走高 (油價驅動通膨預期) 時, 聯準會加息以防止經濟過熱, 同時也為日後降息刺激經濟預留出操作空間. 當失業率回升或通膨率過低, 甚至出現通貨緊縮局面時, 聯準會降息以刺激經濟回暖, 提供寬松的投資環境.
在加息周期初期 (決定貨幣政策的 FOMC 召開議息會議之前), 市場往往會根據目前美國經濟情況以及對未來走勢的預判, 對此次會議的討論決議進行預期, 且市場的加息預期或降息預期會先於會議召開即反映在資產價格之中.
兌現, 加息落地前市場加息預期濃厚, 金價反映預期持續承壓並先於政策下跌; 加息落地後市場加息預期兌現, 金價承壓減小短期反彈調整.當聯準會宣布上調聯邦基金目標利率後,市場短期內不再有加息預期因素干擾, 黃金小幅反彈調整.
在加息周期後期, 應多關注美元指數走勢, 實際利率變化等其他影響因素, 以及可能導致聯準會貨幣政策轉向的拐點信號, 如失業率, 核心通膨等指標. 美元指數代表的美國與非美經濟體相對強弱的關係, 而通過加息維持美元強勢缺乏動力.
寬松貨幣政策為金價上漲提供動力, 但並非加息一定帶來金價持續下跌, 金價的變動還需美國經濟相對強弱共振. 目標利率的下調需要美國經濟相對非美經濟體持續性的走弱來印證. 而美元指數或實際利率等變量反映了美國經濟的相對狀況.
鮑威爾最近在提到美國當前利率水平與中性利率之間的差距時, 用了 "just below" 這一表述. 這和他 10/3 "long way" 的措辭形成對比, 是未來加息次數要減少的重大信號. 預測目前已經接近本輪加息的尾部, 對金價的邊際壓制將進一步減弱.
汽車產業不景氣導致的裁員的外溢效應, 或觸發美國失業率上升預期的拐點. 美國兩大汽車巨頭福特和通用在 2018 年相繼宣布裁員, 雖然美國失業率目前處於史無前例的低點, 但伴隨美國制造業產業表現不佳的外溢效應, 失業率或重新上升.
在美國失業率下滑或通膨率走高 (油價驅動通膨預期) 時, 聯準會加息以防止經濟過熱, 同時也為日後降息刺激經濟預留出操作空間. 當失業率回升或通膨率過低, 甚至出現通貨緊縮局面時, 聯準會降息以刺激經濟回暖, 提供寬松的投資環境.
在加息周期初期 (決定貨幣政策的 FOMC 召開議息會議之前), 市場往往會根據目前美國經濟情況以及對未來走勢的預判, 對此次會議的討論決議進行預期, 且市場的加息預期或降息預期會先於會議召開即反映在資產價格之中.
兌現, 加息落地前市場加息預期濃厚, 金價反映預期持續承壓並先於政策下跌; 加息落地後市場加息預期兌現, 金價承壓減小短期反彈調整.當聯準會宣布上調聯邦基金目標利率後,市場短期內不再有加息預期因素干擾, 黃金小幅反彈調整.
在加息周期後期, 應多關注美元指數走勢, 實際利率變化等其他影響因素, 以及可能導致聯準會貨幣政策轉向的拐點信號, 如失業率, 核心通膨等指標. 美元指數代表的美國與非美經濟體相對強弱的關係, 而通過加息維持美元強勢缺乏動力.
寬松貨幣政策為金價上漲提供動力, 但並非加息一定帶來金價持續下跌, 金價的變動還需美國經濟相對強弱共振. 目標利率的下調需要美國經濟相對非美經濟體持續性的走弱來印證. 而美元指數或實際利率等變量反映了美國經濟的相對狀況.
鮑威爾最近在提到美國當前利率水平與中性利率之間的差距時, 用了 "just below" 這一表述. 這和他 10/3 "long way" 的措辭形成對比, 是未來加息次數要減少的重大信號. 預測目前已經接近本輪加息的尾部, 對金價的邊際壓制將進一步減弱.
汽車產業不景氣導致的裁員的外溢效應, 或觸發美國失業率上升預期的拐點. 美國兩大汽車巨頭福特和通用在 2018 年相繼宣布裁員, 雖然美國失業率目前處於史無前例的低點, 但伴隨美國制造業產業表現不佳的外溢效應, 失業率或重新上升.
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