19Q2 光纖模組市場近況

北美五大雲計算廠在經歷連續多個季度 Capex 增長後, 19Q1 YoY 下降約 2%, 行業對於光纖模組的需求也出現下滑趨勢, 主要提供商如中際旭創, Finisar, AOI (祥茂光電) 在 Q1 均出現不同程度業績下滑.

目前正處在 100G 和 400G 交替階段, 大部分 Internet 巨頭有望在 2020 恢復正常建設節奏. 100G 方面 2020 年預計將比較樂觀. 400G 方面預計今年單模+多模光纖模組需求近 30 萬隻, 2020 年有望實現翻倍.

主流雲計算公司對於下一代產品升級的技術路線尚未統一, 亞馬遜主張使用的是 4x100G, 谷歌將由 100G 升到 200G 轉換至 2x200G 的形式, Facebook 構建新型高密度 100G 交換結構, 並計劃進一步升級到 200G.

完整的 PON 產業鏈包括晶片, 光纖模組, 設備和營運商四環節. PON 設備商將 PON 晶片, 光纖模組等元件進行設計和組裝, 生產出不同形態的 PON 設備, PON 晶片和光纖模組占據了設備主要成本的大部分.

前傳光纖模組未來將以 25G 為主,  中傳應用於機房環境, 業內看好 50Gbit/s PAM4.  回傳屬於城域網範疇, 單載波 200Gbit/s DP-16QAM 技術可能會成主流, 普遍預期可能要等到明年才開始啟動招標.

根據 CRU 發布於 2019 年 1 月的報告, 目前中國已占據全球約 58% 的市場需求, 受到中國市場拖累, 尤其是中國移動需求放緩的影響, 2018 全球光纖光纜市場結束了持續 4 年的兩位數增長, 同比增長僅 4%.

從供給端來看, 從去年下半年開始行業產能逐步釋放, 在需求不足的情況下, 行業面臨較大調整, 產能相對過剩, 且尚未看到較明確的需求. 從我們調研情況來看, 目前各大廠商均未有新增產能的計劃.

由 4G 到 5G 使用的頻譜不斷向高頻演進,  隨著頻率的不斷提升, 特別在毫米波頻段, 覆蓋相同面積所需的基站密度大幅度提升. 而根據 FTTH council 測算 5G 基站所需光纖數量將是 4G 的 16x 以上.

根據測算不同小基站間距下, 5G 基站實際配纖需求可達現有 FTTx 的 50%~300%. 但同時考慮到 5G 技術標準尚未成熟, 特別是毫米波建設周期較長, 基站配纖涉及與 FTTX 共用等因素, 光纖需求將是長期漸進過程.

400G 光纖模組主要有 CDFP, CFP8, QSFP-DD, OSFP 和 COBO 五種標準類型, 從 100G 升級到 400G, 主要有晶片速率提升和並行多通道數增加兩種方式. CDFP 提出時間過早, 已逐漸退出主流標準範疇.

概念股有 "眾達" (全球最大16G SFP+光纖模組代工廠/400G光纖模組產品有機會開始小量出貨), "波若威" (CWDM4的光纖模組), "訊芯" (400G 光收發模組封測代工), "聯亞" (磊晶片/400G 小量試產) 等.